一（yī）、镍铁（tiě）市场隐性库存显现，成交价下跌（diē）明显

　　5月25日，华东某钢厂入（rù）场询盘采购高镍铁（tiě）。沪镍及伦镍价自20日开始（shǐ）连续下跌，看空情绪弥漫下，该钢厂询盘消（xiāo）息（xī）可谓引爆许久未有成交的镍铁市场，尚有库存的镍铁供（gòng）方纷（fēn）纷报至1580-1600元/镍（到厂含税（shuì））。集中报价下，钢（gāng）厂（chǎng）收到的报盘量远超采购需求（qiú）量（liàng），下（xià）午还盘至1570元（yuán）/镍（niè）（到厂（chǎng）含税（shuì）），并要求6月15日前可供货（huò），部分贸易商零（líng）星供货，合（hé）计上万吨。此外，华（huá）东另一（yī）家钢厂（chǎng）亦（yì）有高（gāo）镍铁成（chéng）交，采（cǎi）购价1560元（yuán）/镍（到厂含税），成交（jiāo）量数千吨。

　　二、镍铁价（jià）格下跌，矛盾主要在不锈钢

　　这一步（bù）并非（fēi）一蹴而（ér）就，自不锈钢终端而（ér）来的压（yā）力一（yī）直存在。疫情影响下，不锈（xiù）钢终端需求不振（zhèn），库存累积加之成本压力下（xià），一边减产，一边对原（yuán）料端持续（xù）施压。而印尼镍铁产量在转（zhuǎn）产高（gāo）冰镍的（de）背景下依旧持续增长，镍铁回流量也维持高位，对比不锈（xiù）钢下降的镍需求相比（bǐ），国内镍铁供应（yīng）实（shí）际（jì）略有过剩（shèng）。详情请见文章《Mysteel：供增需减 NPI价格面临年内拐点》

　　三、下跌行（háng）情中，镍（niè）铁价格去（qù）向何方？

　　终端需求持续疲软，300系（xì）降价也（yě）难能刺（cì）激需求，产业链各环节利（lì）润空间（jiān）自下而上（shàng）逐级收窄。如（rú）此情况（kuàng）下，不排除镍铁端的利润（rùn）也会挤（jǐ）压殆尽的情况（kuàng）。目前以Ni：1.5镍矿CIF96美（měi）元/湿（shī）吨（dūn）的（de）价格计算，中国镍铁冶炼（liàn）厂边际成本在1500元（yuán）/镍附（fù）近，利润率（lǜ）4.5%附近。

　　不过镍矿对镍铁成（chéng）本仍（réng）存在一定支撑，虽（suī）然目前菲（fēi）律宾天气进一步好转，但目前镍矿到货量并不理想，前期延误的船舶还需要一段时（shí）间到港，且（qiě）镍铁正处下跌行情中（zhōng），国内镍铁厂仍（réng）以使用前（qián）期高价镍矿（kuàng）资（zī）源为主，并未入场积极采（cǎi）购镍矿。

　　临近月末，钢厂常规采购期临近，大部分钢厂（chǎng）阶段（duàn）性采购尚未开始。市场人士表示（shì），不（bú）锈钢（gāng）终（zhōng）端压（yā）力依旧（jiù），300系价格陆续走跌，终端接货（huò）依旧不（bú）畅，不锈钢端的压力不（bú）减，不排除镍铁利润进一步缩减可能。镍铁价（jià）格将（jiāng）会如（rú）何，还等日后具体（tǐ）成交逐一落（luò）地。