受宏（hóng）观政（zhèng）策（cè）回（huí）暖等利好因素影响，市场信（xìn）心有所提振，黑色（sè）系（xì）商品近日探底（dǐ）回升。截至12月（yuè）7日下午收盘，铁矿主力合约收（shōu）涨6.72%，螺纹钢主力（lì）合（hé）约、热卷主力合约分别上涨1.30%、1.00%，收（shōu）报于4450元/吨、4634元/吨。

　　国内期货市场夜盘（pán），焦煤领涨。焦煤期货主力合约JM2205收报（bào）2113元/吨，涨4.89%；铁矿石期（qī）货主（zhǔ）力合约I2205收报669元/吨，涨3.08%；焦炭（tàn）期货主（zhǔ）力合约J2205收报3008元/吨，涨1.86%；螺纹期（qī）货（huò）主力合约（yuē）RB2205收报（bào）4467元/吨，涨0.63%；热卷期货（huò）主力合约HC2205收报4638元/吨，涨0.28%；动力煤主力合（hé）约ZC2205收报821元（yuán）/吨，跌1.06%。

　　自（zì）11月18日（rì）起（qǐ），在市场氛围转暖背景下，螺纹（wén）钢2205合约止（zhǐ）跌反弹，市场悲观（guān）情绪得到一定的修复，价（jià）格最（zuì）大涨（zhǎng）幅超700元/吨。西南期（qī）货分析（xī）师夏学钊认为，对于房地产市场而言（yán），宏观政策转暖（nuǎn）有两（liǎng）大信号：一是央行全面降准释（shì）放1.2万亿流动（dòng）性，二（èr）是（shì）中央政治局会议对2022年经济“稳中求进”的定（dìng）调（diào），“促进房地产业（yè）健康（kāng）发展（zhǎn）和良性循（xún）环”被（bèi）视为（wéi）房地产行业的积（jī）极信号。

　　“乌海（hǎi）地区近期严格执行（háng）禁采时间，产量有所下降导致焦煤大涨。另（lìng）外，需（xū）求预期（qī）偏（piān）乐（lè）观是近日黑色系商品振荡走强的主要原因。”方正中期期货研究院黑色组组长汤冰华表示，此次央（yāng）行降准或为明年一季度打开降息窗口，宏观经（jīng）济预期将（jiāng）持续改善。此（cǐ）外，螺纹钢下游需（xū）求韧（rèn）性（xìng）十足（zú）。自9月下旬至11月（yuè）下旬的两（liǎng）个月，市场已充分交（jiāo）易了螺纹钢所面临的需求降级和（hé）成本坍塌风险，当下市场重（chóng）新开始（shǐ）交易政（zhèng）策预（yù）期和需求（qiú）韧（rèn）性。

　　在夏学钊看来，虽然央行降准不是（shì）专门针对房地产行业的政策，但央（yāng）行降准的确进一步（bù）验（yàn）证了房地产行业（yè）融资环（huán）境趋（qū）于宽松的趋势。房地（dì）产行业是（shì）钢铁（tiě）行（háng）业最重要的（de）下游行业，房地产行业的改善对（duì）黑色（sè）系（xì）商品价格有一定的提振作用。“不过，政策的起效需要一段时间，目前政策对黑色系（xì）商品实际供需影（yǐng）响有限（xiàn）。”

　　“央行的降准叠加高层近期支持房地产稳健发展（zhǎn）的表述，都可（kě）以看（kàn）出政策面对房地产行（háng）业的态度正在转暖。无论（lùn）政策的扶（fú）持（chí）在什么时间（jiān）点会真正落到钢材需求上，至少目前市（shì）场从（cóng）业者的信心是受到提振的。”金信期货研究院黑（hēi）色系研究主管盛文宇认为，黑色（sè）系品种的价格短期仍将（jiāng）偏强（qiáng），前期价格大幅（fú）下挫的过（guò）程中出现了（le）明显（xiǎn）的（de）“错杀”，市场把10月各种（zhǒng）利空叠加而造成需求下降30%的现象持续（xù）推演了（le），但目（mù）前可以观测到的是11月份的钢材需求出现了逆季节（jiē）性（xìng）的（de）恢复（fù）。即使（shǐ）目前已经进入到了12月份，但是需求季节性下（xià）滑的情况仅出现在北方（fāng）地区（qū），华（huá）东的需求（qiú）还是偏强的（de）。

　　夏学钊认为，铁矿石（shí）领（lǐng）涨黑（hēi）色系商品，一是铁矿石（shí）期货本身就处于反弹态（tài）势之中，宏观政策的转暖（nuǎn）起到了加速器的作用；二是铁（tiě）矿石期货（huò）年内累计跌幅最大、估值最低，目前的领涨可视（shì）为估（gū）值的（de）修复（fù）。

　　进入十二月以来，钢厂冬储开始零星启动（dòng）。据（jù）夏学（xué）钊介（jiè）绍，部分钢厂已经（jīng）开始制定（dìng）冬储政策，但整体（tǐ）的冬（dōng）储政策（cè）或贸易商冬储意愿尚不明（míng）朗。

　　汤冰华表示，由于目前现货价格较去年冬（dōng）储价格（gé）高（gāo）出400元/吨以上，因此现货冬储意愿并不高，在前期（qī）盘面价格（gé）大幅下跌后（hòu），市（shì）场（chǎng）对盘（pán）面冬储的意愿提升（shēng），当前现（xiàn）货需求出（chū）现逆季（jì）节性表现（xiàn）。现货市场存在支（zhī）撑，也导（dǎo）致下游对冬储较为谨（jǐn）慎，距（jù）离春节尚有两个月的（de）时间，因此（cǐ）冬储价格的（de）确定和实际冬储量仍待观察。

　　“在需求（qiú）淡季的过程中，短期需求在行情波动（dòng）中（zhōng）的重要性（xìng）会不断降低，取而代之的是（shì）对（duì）于（yú）未来（lái）的预期（qī）。从（cóng）静态的情况看（kàn），地（dì）产销（xiāo）售疲软（ruǎn）、房（fáng）企（qǐ）拿地不（bú）积极的现象还在，推演到明年（nián）上半年（nián）的钢材需求，是很难让人乐观的（de）。但是政策明（míng）显转（zhuǎn）暖之后，需（xū）求的预期（qī）已经开始改善，未（wèi）来钢材上行的动力（lì）可能还（hái）会源于（yú）潜在的宏（hóng）微观（guān）政策（cè），而（ér）非冬季的需求。我们也需要有（yǒu）一些（xiē）想象力，才（cái）能更好地（dì）去理（lǐ）解钢材行情背后所代表的市场解读。”盛文宇表示。

　　夏学钊则认为，从供需逻辑来看，需求（qiú）淡季（jì）中（zhōng），商品价格的上（shàng）涨会缺乏需求的（de）配合而（ér）难以持续。不（bú）过，从历史上来（lái）看（kàn），钢材价格在淡季出现持续上涨也并不罕（hǎn）见，这种持续上涨往往是受到政策的影响。目前（qián），虽然宏观政（zhèng）策转暖，尚不足以构成持续推（tuī）升钢（gāng）价的动力（lì）。

　　“综合来看，近（jìn）期对地产政策的（de）表态虽较（jiào）为积极，但房地产调控的大方向预计难以改善，这（zhè）也（yě）会使销售和（hé）新开工继续受抑制，因此钢材（cái）需求环比回升（shēng）的同时，同比负增的情况会持续，钢价在升至电炉成本4500元/吨以上后压力会再次加大。后续要（yào）密切关（guān）注中央经济工（gōng）作会议对房（fáng）地产（chǎn）的进一步表（biǎo）态。”汤（tāng）冰华说（shuō）。